《中华人民共和国证券法》修改后，股票发行制度不再规定股票发行核准制，而是全面推行发行注册制，此次改革对于我国证券市场有着很大的影响。

（一）简政放权，提高了行政效率

注册制取消了证券监管部门对于股票发行的决定性权限，只要符合相关资格，都可以发行股票。这大大缩减了审核周期，工作量在一定程度上降低，同时也有效的缓解了企业对于发行结果的不确定性，有效减少了企业的隐形管理战略成本。政府简政放权，把权力下放给民间资本市场，加强了民间资本市场的活力，促进资本市场的发展。

（二）一定程度上实现了“国家干预主义”与“经济自由主义”的均衡，有利于资源的优化配置

在注册制实施后，政府的行政效率得到提高，相同时间内更多公司会获得上市的机会，这就大大的缓解了核准制下供需不匹配所带来的问题。注册制也添加“连续20个交易日市值低于5亿元”的退市指标，这加剧了市场的竞争。会让更多有潜力、有前景的公司进入到资本市场的前列，一定程度上取代了政府人为的审核，有能力的停留，无能力的淘汰，加强了良性循环，更好的完成了资源的优化配置。

（三）一级市场股价回归理性，新股的溢价效应普遍降低

在核准制下，企业审核周期长、投入成本大，新股票的供给少于需求，这使得股票资本市场处于卖方市场，新股成了稀缺产品，巨大的需求与有限的供给助推形成了高额的溢价。注册制发行后，准入门槛降低，这使得新股发行的稀缺性减弱，从而导致上市企业的市场估值降低到更为合理的水平。对于市场而言，减少了泡沫，是市场发展的利好条件。

（四）上市条件更加包容，投资者的判断力得到提高

注册制制订了愈加包容的上市标准，其中包括“许可契合条件的特殊股权结构企业和红筹企业上市，为未盈利企业上市预留空间”。这就是说明未来即便不能盈利的企业也能上市，上市条件变的包容，相对于核准制而言，没有了政府监管机构的挑选，投资者需要有一双慧眼，自己去寻找未来潜力好，盈利率更高的企业，这对于投资者是一个挑战，也助于投资者提高自己的水平，做出更为稳妥的投资策略。

（五）对于信息披露带来了极大的挑战

注册制实行后，上市公司会大幅增加，这其中难免会鱼龙混杂，有些公司为了实现上市很可能会做出一些造假欺诈的问题，而这些问题对于投资者散户却很难以察觉，所以这就需要严格信息披露制度，一旦出现造假和违规行为就要遭到法律的制裁。要严格惩罚信息披露不完善，利用内幕信息发生交易，欺诈投资者的行为，提高违规惩罚成本，保护投资者的权益。

（作者张曦文郑州大学国际学院2019级，工商管理专业）