李 剑
“央行逆回购操作现在是收放自如，但从其操作手法看，‘锁长放短’的策略执行得更加坚决。”一家国有商业银行的交易员称，从3年期央票续作开始之后，到期央票全部续作的情况并不多见，同时7天期逆回购的使用频率明显高于14天期逆回购。由此可见，央行其实在向市场传递这样一个信号：坚定锁长端，灵活控制短端，以实现流动性总量的适度合理。
昨日，央行在公开市场进行了90亿元的7天期逆回购操作（较上周二增加了10亿元），中标利率仍持平于4.1%。同时，央行于上周四暂停了14天期逆回购操作。由于困扰当前流动性的因素已经减弱，市场普遍预期央行在本周将会继续暂停逆回购操作，因此昨日7天期逆回购现身还是有点出乎市场意料。
本周公开市场有100亿元3年期央票到期，但周一下午央行宣布，对到期的100亿元3年期央票100%进行续作，利率仍为3.50%。这是央行自7月以来第9次续作到期的3年期央票，累计续作规模已达4222亿元。自9月底以来，央行续作到期3年期央票的比例在持续增加，直至本次的100%，这成为央行逐步收紧长期流动性又一项重要证据。
统计显示，本周二有80亿元7天期逆回购到期，周四有160亿元14天期逆回购到期。截至昨日，公开市场暂时实现资金净回笼150亿元。受央行重启逆回购影响，银行间市场资金价格大幅走低。昨日，上海银行间同业隔夜拆放利率下跌27.1个基点至3.329%，7天期利率下跌23.5个基点至3.545%，14天期利率下跌15.3个基点至4.305，1个月利率下跌40.4个基点至4.865%。
市场分析人士预测，随着未来一段时间内财政放款和金融机构外汇占款的逐步回升，央行有可能会启用正回购等资金回笼工具。
（作者系建行理财师，具有九年理财业务经验，擅长投资组合分析。）
